이리츠코크렙 금리 상승 속 배당 7% 유지하는 이유

현황: 배당 가이던스 유지, 주기는 4배 확대

코람코자산신탁이 상장리츠 이리츠코크렙의 배당 가이던스를 공모가 기준 연 7% 수준으로 유지하기로 했다. 9월 1일 공식 발표한 내용이다. 여기에 배당 주기를 연 2회에서 4회로 확대하는 방안도 검토 중이다.

이리츠코크렙의 목표 연간 주당배당금(DPS)은 350원이다. 공모가 5000원을 기준으로 계산하면 연 7%에 해당한다. 최근 주가 하락으로 현재 주가 기준 배당수익률은 두 자릿수 수준으로 높아진 상태다.

배당 안정성의 핵심은 장기 책임임차 구조다. 이리츠코크렙은 뉴코아아울렛 평촌·일산점과 2001아울렛 분당·중계점 등 수도권 도시형 리테일 자산 5곳을 보유하고 있다. 이랜드리테일이 이들 자산을 100% 책임임차하는 구조로 안정적인 현금흐름을 확보하고 있다.

금리 상승에 대한 충격 흡수력도 검증됐다. 코람코자산신탁이 실시한 스트레스 테스트 결과에 따르면, 내년 차환 대상인 4300억원의 대출금리가 현재 가중평균 4.95%에서 1%포인트 상승해 5.95%가 되어도 연 7% 배당 가이던스를 유지할 수 있다고 분석했다.

이는 유보 현금과 매년 임대료가 상승하는 장기 책임임차 구조가 금리 인상의 충격을 충분히 흡수할 수 있다는 의미다.

금리 상승 환경은 리츠에 양면적 영향을 미친다. 차입금 이자 비용이 증가해 순이익은 압박받지만, 고금리 환경에서 배당수익률이 높은 자산의 매력도는 높아진다.

이리츠코크렙의 경우 후자의 효과가 더 크게 작용하고 있다. 최근 주가 하락으로 인한 저평가 현상이 배당수익률을 끌어올렸기 때문이다. 공모가 5000원 기준 연 7%였던 배당수익률이 현재 두 자릿수 수준으로 재평가된 상태다.

다만 향후 배당금은 금리 환경과 차환 조건 등 여러 변수에 따라 달라질 수 있다.

이리츠코크렙이 금리 상승 속에서도 배당 7%를 유지할 수 있는 배경은 장기 책임임차를 통한 안정적 현금흐름과 충분히 검증된 재정 여유다. 배당 주기 확대는 투자자에게 분기별 배당 수령의 이점을 제공한다.

투자 판단 시 고려할 사항은 향후 금리 추이, 이랜드리테일의 임대료 납입 능력, 리테일 부동산 시장의 변화다. 배당 가이던스는 관리사의 목표치이므로 이를 감안해 평가해야 한다.